摘要：
负利率的概念最早起源于100多年前的德国经济学家Silvio Gesell。他认为，在危机期间，人们由于规避风险，将会主动囤积现金，因此将会导致信用收缩，经济下行压力增加。后来凯恩... 负利率的概念最早起源于100多年前的德国经济学家Silvio Gesell。他认为，在危机期间，人们由于规避风险，将会主动囤积现金，因此将会导致信用收缩，经济下行压力增加。后来凯恩斯在这里基础上加以说明，认为消费的减少会导致流动性陷阱，而为了避免对经济产生不利影响，需要实施负利率对现金征税，刺激投资和消费。
这里的所谓“对现金征税”，指的就是你把钱存银行，银行不但不给你利息，还要扣一部分钱。扣掉的这部分钱，就相当于凯恩斯所谓的“现金税”。 负利率分为两种，一种是投资理财产品负收益率，比如名义利率(平均收益率)小于通胀率时，那么实际利率为负;另一种是货币当局实行负利率政策，直接将基准利率设为负值，以刺激经济，比如欧元区、日本、瑞典、丹麦和瑞士。
负利率有什么影响？
1、负利率环境中，理论上所有资产价格都有上涨的支撑，再加上银行的利差被压缩，银行则会更倾向于投资高风险资产。那银行的钱哪里来?从储户来。 资产价格普涨还好，如果大幅波动甚至出现黑天鹅，这就增加资金的风险，最终损失的还是储户。最要命的是，负利率下，投资者的风险偏好会下降，而金融机构的风险偏好反而会上升。
2、为了保证利润，银行还会增加贷款，提高贷款利率，或者发放低信用贷款。这无疑推升了信贷危机爆发的风险。试想，危机爆发，安有完卵。
3、从丹麦和瑞典的案例可以看出，负利率会阻止本币升值和资金流入。我们暂且不说本币升贬值，因为无论升值和贬值，都有利有弊，但资金的流入与流出却对资产价格有很大影响。
负利率，意味着资金更倾向于外逃，往利率更高的地方逐利。而资金流入的逆转，对资产价格冲击是致命的。不过，负利率也有其正面作用，也是最传统的作用：刺激经济。